当前位置: 首页 > 股票 > 正文

华域汽车—2019年中报点评:业绩韧性强,高股息低估值,“强推”

时间:2020-01-14 编辑:小编

核心提示

华创证券发布投资研究报告,评级: 强推。华域汽车(600741)事项:公司公布2019年中报:上半年,公司实现收入705亿元,同比下滑13.55%,归母净利润14.5亿元,同比下滑29.53%,扣非净利润为28.08亿元,同比下滑15.88%。2Q1...

华创证券发布投资研究报告,评级: 强推。

华域汽车(600741)

事项:

公司公布2019年中报:上半年,公司实现收入705亿元,同比下滑13.55%,归母净利润14.5亿元,同比下滑29.53%,扣非净利润为28.08亿元,同比下滑15.88%。2Q19归母净利润7.6亿元,扣非净利润3.3亿元。。

评论:

2Q19业 新闻发布网绩符合预期。上半年,公司实现收入705亿元,同比下滑13.55%,归母净利润14.5亿元,同比下滑29.53%,扣非净利润为28.08亿元,同比下滑15.88%。2Q19归母净利润7.6亿元,扣非净利润3.3亿元。单季度来看2Q19收入349.9亿元,同比下滑15.43%,归母净利润15.19亿元,同比-18.45%,扣非净利润14.49亿元,同比-16.59%。业绩表现优于同期上汽产量表现。 软文平台上汽大众+通用+自主产量Q2下滑18.2%。

内饰板块表现亮眼。分板块来看,2Q19,内饰件贡献利润7.8亿元,同比下滑4.1%,表现超行业。我们估计有两方面原因,一是新客户带动销量增长,另一方面,公司在内饰业务具备极强成本控制能力。其他,金属件贡献利润0.83亿元,同比下滑30.5%。功能件贡献利润5.1亿元,同比下滑23.2%。电子电器贡献利润0.8亿元,同比下滑59%,下滑幅度较大主要是因为华域麦格纳的前期费用增加。。

毛利率表现超预期,释放见底信号。尽管上半年公司面临行业性压力,毛利率实现增长。2Q19公司整体毛利率为15.09%,环比增加0.82个百分点,同比增加0.94个百分点。分板块来看,上半年内饰毛利率为14.7%,同比增加1.32个百分点。功能件毛利率为13.5%,同比增加0. 发布新闻平台2个百分点。金属件毛利率为12.79%,同比增加0.8个百分点。电子电器件毛利率为15.53%,同比下降0.71个百分点。热加工件毛利率为9.02%,同比下降1.26个百分点。

费用控制有效,投资有所放 网站发稿缓。2Q19公司销售费用同比下滑15.5%,管理费用下滑2.8%。 媒体发布平台由于营收下降,费用率有所提升。2Q19三发稿平台费的费用率为10.5%,同比增加0.9个百分点。现金流情况良好,1H19公司经营性现金流净额为30.8亿元,同比减少3亿元。投资有所放缓,购建固定资产、无形软文网资产支付的现金为32.58亿元,同比减少11亿元。

业务多点开花,强 新闻发布平台化成长确定性。传统业务板块方面,公司获得宝马X5、奔驰206等全套内饰业务定点,华域视觉获得广丰SUV车灯,广本转向等。新能源方面,华域电动新增通用汽车BEV3全球驱动电机定点,并给德国大众MEB平台开发样件;华域麦格纳新增通用汽车BEV3平台全球电驱动项目定点。

投资建议:行业下行压力下,公司表现出极强的韧性。而公司在新能源、智能驾驶等新趋势方向,产品储备丰富,长期成长确定性较强。我们预计公司19~21年净利润为70.2、75.2、83.5亿元。当前汽车零部件板块估值中枢对应20年11倍,考虑到公司业绩确定性较高,高股息低估值,我们给予公司2020年12~13倍PE,对应目标价媒体发稿平台区间28~31元,首次覆盖,给予“强推”评级。

风险提示:经济下行压力增加,汽软文推广车消费不达预期。

点击下载海豚股票APP,智能盯盘终身免费体验

推荐文章
  • 2019年股市总结:学习理念,搏击牛股 2019年股市总结:学习理念,搏击牛股

    本文由公众号(zhongrencaijin)整理,所有技术指标,技术形态仅供参考,不构成投资建议。更多技术分析资料可以交流留言。2019年的股市战役已经结束,散户损伤累累,在新的一年来临之际,我们要吸取教训,总结经验。股市其实是一场心理战,谁能把握规...

  • 指数震荡,热点轮动 指数震荡,热点轮动

    市场解读今天上证指数小幅高开,随后第1小时,有探底过程,企稳后第2小时开始震荡反弹向上。指数继续低开震荡,盘中回踩10日线后企稳,短线看,权重股贵州茅台、中国平安等高位调整,属于大涨后的正常洗盘,对指数有一定影响,指数的上涨是资金、政策、技术面等多方...

  • 一个小白的“懒人理财法”,居然还赚了不少钱 一个小白的“懒人理财法”,居然还赚了不少钱

    小资金也能玩出花儿,这届“理财小白”很可以啊~分享一个小白的理财实盘,欢迎讨论、拍砖!差不多2个月前,我和大家聊过一个赚零花钱的方式,其实就是在股票账户里放点钱,然后去做可转债打新。其实笼统的说,可转债主要就是以下几个特点:●风险比较低。可转债本身的...

  • 长江精工钢结构(集团)股份有限公司关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告 长江精工钢结构(集团)股份有限公司关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告

    股票简称:精工钢构 股票代码:600496 编号:临2019-053本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。重要内容提示:●???? 公司使用闲置募集资金1...

  • 龙虎榜解读(08-29):实力资金1676万元抢筹紫天科技 龙虎榜解读(08-29):实力资金1676万元抢筹紫天科技

    深交所2019年8月29日交易公开信息显示,紫天科技因属于当日涨幅偏离值达7%的证券、连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%而登上龙虎榜。紫天科技当日报收17.99元,涨跌幅为10.03%,偏离值达9.96%,换手率16.24%,振幅9.05%...

  • 血亏五千万老股民,整整花费了15年顿悟出“5个数字”:10、20、50、60、721,送给有缘人 血亏五千万老股民,整整花费了15年顿悟出“5个数字”:10、20、50、60、721,送给有缘人

    (本文由公众号越声攻略(yslc688)整理,仅供参考,不构成操作建议。如自行操作,注意仓位控制和风险自负。)交易成败,总结成两个字,就是取势;一般来说基础突破是在日线形态上的突破,要求之一即出现大k线,这本身代表大资金涌动的迹象,加之相应的位置要求...